なぜ早苗ショックで金利上昇なのに銀行株は下がったのか。「良い金利上昇」と「悪い金利上昇」を解説します。

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🎯 ポイント

動画は、今回の金利上昇が日本政府の財政運営への懸念を背景とした「悪い金利上昇」であり、銀行株の下落は保有債券の価値減少と収益圧迫によるという見立てに基づいています。

🔎 レビュー

📃動画は、金利上昇を景気拡大に伴う資金需要増による「良い金利上昇」と財政懸念などによる資金供給減の「悪い金利上昇」に分類し、今回の上昇は消費税減税発言などで政府債務への信頼が揺らいだ結果として後者に該当すると主張を展開している点。

　 ✍🏻 財政懸念が金利上昇の主要因であることが前提です。 この前提が外れ、例えば景気過熱による資金需要増が主因だった場合、金利上昇は「良い」側に再評価され、市場への影響も異なる方向に向かう可能性がありますね。

📃動画は、銀行株が下落する理由として、銀行が大量に保有する長期国債の価格が金利上昇で下落し含み損が発生すること、さらに固定金利の債券で運用しながら資金調達コストが上昇すれば収益が圧迫されることを根拠に示している点。

　 ✍🏻 銀行の資産構成に長期固定金利債券が多いことが前提です。 もし銀行の保有債券が変動金利型中心だったり、金利リスクを十分にヘッジしていた場合、下落圧力は緩和され、結論も変わってくるかもしれません。

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